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2017-01-10

在2016年底,幾乎年所有評論員都一致看淡2017港股走勢,不利的因素主要是美國利率上升、美股創新高,以及資金從亞洲調走。

美國利率上升,導致其他環球貨幣貶值,人民幣面對壓力。2016年底,人民幣兌美元匯率一浪低於一浪,雖然中央屢次表示人民幣不存在長期貶值的基礎,但人民幣匯率屢創新低,兌美元幾乎要跌至七算。人民幣貶值,導致中國走資,自2015年中,中國外匯儲備持續減少。近16個月,外匯儲備減少了一萬億美元。到2016年11月,中國外匯儲備降至3.05萬億美元,市場估計2016年12月外匯儲備將跌破3萬億美元大關,進一步影響投資者信心。

恒生指數從2016年第四季12月高位23,076跌至21,491低位,評論員一致不看好2017年港股,因為美國候任總統特朗普向來對中國不友善,無論在外交及外貿政策都不利中國。他委任的貿易官員都以反華立場出名,又奢言向中國產品徵收特別關稅。在利率上升、走資及貿易等不利因素下,市場估計恒生指數2017年初會像2016年一樣,跌4000點才有支持。

股市向來千變萬化,難以估計。當全世界看淡港股情況下,2017年港股來一個反彈,令人大出意料之外。正當市場聰明資金建淡倉時,在1月5日,香港離岸人民幣資金被抽走,市場資金緊拙,隔夜拆息一度炒高至110厘。1月首四個交易日,人民幣匯率炒高1,237點子,升值1.77%。炒人民幣貶值的淡友被殺個措手不及,急急平倉,止蝕離場。

離岸人民幣抽高,顯示中央捍衛人民幣匯率穩定的決心。貨幣回穩,亦令到投資者恢復信心,恒生指數從12月的低位反彈一千點。除了匯率及外匯因素外,內地的基本經濟數據亦好轉。財新12月製造業指數報51.7點,比11月升了1點,遠比預期好。中央同時表示,煤及鋼鐵的去產能工作超額完成。製造業指數回升,顯示連續跌了54個月的工業生產已經止跌回升。去產能達標,市場供求再度平衡,工業生產才可以上升。

人民幣匯回升,投資市場恢復信心。投資者可選擇五大板:1.權重藍籌股;2.資源股;3.地產發展及收租股;4.零售股;5.科網股,作為出擊對象。

2016年第四季大幅下挫的權重股重拾升軌,帶領港股回升。拖累指數下跌最多是騰訊,從220元跌至180元以下,但股價已從12月23日179.6元反彈至196.90元。內銀股中,建設銀行升幅最大,從12月22日的5.42元急升至5.98元;滙豐從61.30元反彈至63.95元;中國移動從80.50元升至84.30元,而友邦亦從43元升至45.25元。

資源股自去年11月開始反彈,石油出口國組織及非油組國達成減產協議,每日減產超過150萬桶原油,最近消息指波斯灣石油出口國如沙地阿拉伯及科威特等都有遵守減產協議,原油價格亦升至57美元一桶。內地煤炭及鋼鐵價格上升,刺激石油股、煤炭股及鋼鐵股上升。三桶油以中石油升幅最大,從5.38元升至6.27元。油田服務股升幅更大,巨濤升超過50%,有色金屬跟隨上升,銅及鋁價在國際期貨市場上升,江西銅,中鋁,俄鋁等都升超過10%。

2017年爆冷上升的是地產股,無論內地或本港及收租股和地產信託股都上升。香港和內地都出限購令,遏止樓價上升。香港政府更出15%的辣招,但是樓價升勢銳不可擋,樓價在辣招下仍迭創新高。內地樓價也無視政府出招,內房股豐收。甚至2016年被抛售的收租及房產信託股,也曾因為利率上升而下跌,但在新的一年,投資者再度買入收租的房產信託股。新鴻基地產、長實地產、中國海外、華潤置地及領展等都有可觀升幅。

隨着內地經濟好轉,市場看好消費股。中國個人消費佔國民生產比例持續上升,零售股受到追捧,珠寶零售及體育用品股明顯好轉,周生生、周大福等珠寶零售股升幅明顯。體育用品股以李寧及安踏升幅最大,百貨公司以銀泰商業表現最好。

科網股跟隨騰訊反彈,金蝶其軟件及雲端業務增長可觀,是軟件股首選。遊戲機股以IGG升幅最大,博雅也有升幅。

其他的板塊例如濠賭股,蘋果概念股等都有可觀升幅,難以盡錄。

藺常念   智易證券行政總裁


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