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2017-01-23

買入價︰5.1元

目標價:5.7元

止蝕位:4.95元

敏華控股(1999)產品主要出口到北美市場。截至去年9月底止中期業績,純利8.84億元,按年上升43.9%,整體毛利率上升5.7個百分點,至42.7%,主要由於原材料價格仍處於較低水平,人民幣兌美元的匯率進一步下降,以及改善內部運營效率所致。

期內,雖然北美和歐美及其他海外市場的沙發及配套產品批發業務收入分別錄得17.7%和16.3%的跌幅,但內地的分部收入則按年增加42.1%,至9.16億元。

集團按開店計劃,繼續拓展在內地市場的門店網絡,分銷商經營的門店數量增加到1,361間;期內,芝華仕品牌分銷商專賣店平均單店銷售額升16.9%。

於去年9月底,集團自營門店的數量為100間,與3月底的門店數目相同。上半年度,來自於自營芝華仕品牌沙發專賣店的零售收入按年跌1%,至2.77億元;來自自營零售店平均單店銷售額按年增長約17.3%。期末,銀行結餘及現金約為18.82億元,短期銀行借款只有4億元,現金淨額14.82億元,流動比率約2.8。

黃德几    金利豐證券研究部執行董事

筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份


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