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2017-01-27

買入價︰10.5元

目標價:11.5元

止蝕位:10元

香港電訊(6823)截至2016年12月31日止年度的總收益減少3%,至338.47億元;未計流動通訊手機銷售的總收益則增加3%,至304.22億元。年度EBITDA總計為126.84億元,按年增長5%。EBITDA上升,主要原因是成功整合CSL後,持續釋放成本效益,以及電訊業務的表現穩定所帶動。整體毛利率按年升2個百分點,至57%;而撇除手機銷售的毛利率則跌1個百分點,至64%。

於去年12月底的月費客戶ARPU由去年的230元上升至233元。期末,流動通訊客戶總數為451.2萬戶,其中313萬名為月費客戶。於2016年,月費客戶流失率改善至1.3%,去年則為1.4%。年內,流動通訊的EBITDA總計上升10%,至55.13億元,邊際利潤按年多7個百分點,至42%。期末,集團包括資本化利息的資本開支較低,按年少1.76億元,至28.78億元,現金結餘按年多8.86億元,至37.68億元。

黃德几  金利豐證券研究部執行董事

筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份


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